美國二手車平臺Carvana的未來更光明？ 真正的問題還沒解決

作者: 金評媒JPM   

美國二手車平臺Carvana (NYSE: CVNA)的股票在今天上午盤前上漲了33%，這得益于對Q2即將盈利的預測。這可能比人們認為的要少。因為預測也許是承諾，是Q2調整后的利潤?？紤]到人們可能做出的調整，幾乎可以肯定，這并不意味著凈利潤。因為如果他們預測的是凈利潤，那么這確實是他們所預測的。

因為鑒于最近的表現，即使調整后的利潤也將是一個不錯的驚喜。我們也不能過于憤世嫉俗。

Q1的業績好于許多人的預期:是的，25.4%的收入下降好于分析師的預期。銷量減少25%意味著他們不再追逐虧損的邊際業務，鑒于過去的業績，這是一個足夠明智的舉措。遺憾的是，他們的毛利率仍然很高。這并不是我們真正想知道的——毛利率或凈利潤率與管理費用或扣除后的費用相比是多少?

但對于Q2的預測，我們可能需要更加警惕。是的，這是為了盈利，但只是“公司預計在2023年第二季度實現調整后的EBITDA為正”。問題是，EBITDA本身就是一個非常奇怪的衡量標準——在利息、折舊等之前，它根本不能反映企業的全部成本。然后是調整后的版本，調整可以是任何東西，盡管他們必須向我們解釋。

Carvana的未來看起來比以前更光明了。但是有多亮呢?這里真正的大問題是，二手車業務是否會成為本地業務以外的業務。

在非常高的水平上，它變成了地區性的，甚至可能是全國性的(對于非常稀有或超級跑車來說)。但是賣掉三五年的舊SUV，這是一筆賺錢的買賣嗎?

如果它永遠無法超越一個大致相當于城市規模的市場，那么讓一家像Carvana這樣的全國性公司來運營它又有什么意義呢？

也就是說，Carvana可能有運營和財務問題，但它仍然面臨著概念上的問題。

金評媒JPM

JPM責任編輯