TCNS的股票現在低于現金出價？ 這里面當然有貓膩

作者: 金評媒JPM   

ABFRL提出收購要約的消息公布后，印度品牌女裝平臺TNCS Clothing(NSE: TCNSBRANDS)的股價下跌19%。這看起來很奇怪，因為他們現在比出價本身的現金條件低90盧比，或大約20%。

由于我們非常確定收購會通過——創始人已經簽署了協議，ABFRL看起來肯定會獲得控制權——那么報價和市場價格之間的折扣應該只是持有到交易完成的財務成本。

好好想想吧。有現金出價。因此，我們知道在未來某一天，TCNS股票將價值503盧比。因此，TCNS今天的價值應該是503盧比減去持有股票到未來日期的成本。也許還要減去這筆交易無法通過的風險。但在宣布全部收購條款后，TCNS股價下跌19%，目前為417盧比。

對于一家接受現金收購的公司來說，這是一個非常非常大的缺口。那么，這里發生了什么?

問題在于要約的全套條款:“作為交易的一部分，ABFRL將有條件公開要約，以每股503盧比的價格從公眾股東手中收購至多29%的股份，并從創始人發起人手中收購剩余股份，以達到TCNS 51%的總股權?！焙冒?，這只是部分現金交易，并不是所有人都能獲得全部股權。

此外，剩余的49%將以一個似乎不太有利的價格交換擴大后集團的股權。這實際上意味著出價不是現金價格，而是現金和股票的混合價格。它被認為比現金本身的價值要低得多。

事實上，經紀人的一般建議是在市場上賣出——這就是他們正在做的，因此價格下跌。

收到收購要約后股價下跌是很奇怪的，但這種情況確實發生過——就像這里一樣。

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